השנה נפתחת אחרי חודש שקט יחסית במדד האמריקאי, ובישראל עומדת על הפרק החלטת ריבית קרובה. דווקא בסביבה כזו קל לייחס חשיבות מוגזמת להודעה יחידה.
החודש שהיה
אחרי ההפחתה בנובמבר לא נרשם שינוי נוסף בריבית בדצמבר. ריבית הבסיס נותרה 4.25%, ואילו השוק המשיך להעריך את מסלול ההפחתות האפשרי.
ריבית בנק ישראל במועד הייחוס: 4.25%.
דצמבר ננעל בעלייה של כ־0.9% ב־ACWI ובירידה שולית של כ־0.1% במדד האמריקאי. פער כזה מצדיק הסתכלות על משקל שאר העולם לפני שמחליטים שמסלול רחב 'מפגר' אחרי מסלול אמריקאי או להפך.
שתי הסדרות אינן זהות בשיטת המדידה. המספרים מעוגלים לעשירית האחוז ומבוססים על ביצועי החודש הקלנדרי הקודם, לא על תשואת קופה ישראלית. אין להשוות את ההפרש כאילו מדובר בשתי תשואות באותו בסיס.
מה עמד על הפרק בתחילת החודש?
החלטת 5 בינואר צפויה לרכז תשומת לב. מבחינת מחירי הנכסים, השאלה איננה רק אם הריבית תרד, אלא אם ההחלטה תהיה שונה ממה שהמשקיעים כבר ציפו לו.
נקודת מעקב: מבחן החודש: לא להשתמש בהחלטת 5 בינואר להסברת החלטות שנעשו לפני פרסומה. בניתוח חודשי יש לציין מתי התרחיש היה בגדר ציפייה ומתי הפך לעובדה.
המשמעות לחיסכון הפנסיוני
לשינוי מסלול גמל יש מחיר תפעולי וזמן ביצוע. החלטת ריבית של שעה 16:00 אינה פקודה שניתן לשחזר כאילו בוצעה קודם לכן.
מקורות ואופן הבדיקה
נתוני מדדי המניות הוצלבו מול שני מקורות לכל סדרה, בפורמט של שינוי חודשי מעוגל. הודעות המדיניות המוניטרית נבדקו מול פרסומי בנק ישראל ולוח מועדי החלטות הריבית.
מגבלות: לא נכללו נתוני תשואה של קופות גמל או השתלמות משום שלא הושלם אימות מסלולים, תאריכי פרסום ושיטת ממוצע ענפי. אין להשתמש בתשואות שמתפרסמות בדיעבד כאיתות שהיה זמין בתחילת החודש. הסקירה אינה מהווה המלצה על מסלול או תחזית תשואה.