אפריל סיפק היפוך חד לאחר הירידות של מרץ. דווקא אחרי חודש חזק במיוחד, הסכנה העריכתית וההשקעתית היא להפוך התאוששות שכבר התרחשה ל׳איתות׳ על העתיד.
החודש שהיה
מדד S&P 500 זינק באפריל לאחר הירידות החדות במרץ. זה ממחיש עד כמה מסוכן להסיק מסקנות חודשיות על סמך תנועה אחת בלבד.
ריבית בנק ישראל במועד הייחוס: 4.00%.
אפריל הפך את תמונת מרץ: ACWI עלה בכ־9.5% ו־S&P 500 בכ־10.4%. אחרי עלייה כזאת קשה במיוחד לפרש נכון שינוי מסלול שבוצע במהלכה. ביצוע בימים האחרונים של החודש אינו שקול להחזקה מתחילתו.
שתי הסדרות אינן זהות בשיטת המדידה. המספרים מעוגלים לעשירית האחוז ומבוססים על ביצועי החודש הקלנדרי הקודם, לא על תשואת קופה ישראלית. אין להשוות את ההפרש כאילו מדובר בשתי תשואות באותו בסיס.
מה עמד על הפרק בתחילת החודש?
בחודש מאי מתקרבת החלטת ריבית חדשה. נעקוב אחר מח״מ האג״ח והפער בין ציפיות השוק לבין החלטת הבנק, אך לא נסיק מנתוני אפריל מה צפוי לקרות במאי.
נקודת מעקב: מבחן החודש: בבדיקת כל אסטרטגיית מעבר, לתעד שלושה מועדים שונים — פרסום האיתות, מתן ההוראה ושערוך בפועל. מי שמאחד אותם ליום אחד עלול לייצר ביצועים תיאורטיים שלא ניתן להשיג.
המשמעות לחיסכון הפנסיוני
העברת כספים בעקבות חודש חד עלולה להתרחש לאחר שכבר נוצר רוב המהלך. תכנון מסלול השקעה צריך להתחשב גם במשך הטיפול בבקשת ההעברה בפועל.
מקורות ואופן הבדיקה
נתוני מדדי המניות הוצלבו מול שני מקורות לכל סדרה, בפורמט של שינוי חודשי מעוגל. הודעות המדיניות המוניטרית נבדקו מול פרסומי בנק ישראל ולוח מועדי החלטות הריבית.
מגבלות: לא נכללו נתוני תשואה של קופות גמל או השתלמות משום שלא הושלם אימות מסלולים, תאריכי פרסום ושיטת ממוצע ענפי. אין להשתמש בתשואות שמתפרסמות בדיעבד כאיתות שהיה זמין בתחילת החודש. הסקירה אינה מהווה המלצה על מסלול או תחזית תשואה.